美加关税战于2025年3月6号打响，关税提高后对每个人的影响，就像疫情一样，会逐渐显现出来。目前，美加边境地区经常往返于两国的家庭，已经感觉到了关税对生活的影响。加拿大央行为了应对潜在风险和跟随联邦政府的财政政策，于2025年3月12日再次降息0.25%，自2024年6月5日首次降息以来，已连续降息7次，累计降息2.25%，目前央行利率为2.75%。
根据2020年7月生效的《美国-墨西哥-加拿大协定》（United States-Mexico-Canada Agreement, USMCA），符合USMCA范围内的商品和贸易不受本轮关税战影响。USMCA所设定的，市场准入与关税，原产地规则，劳工标准，环境标准，以及数字贸易协定，依然有效。简单地说，涉及北美友岸外包原则的，三国互为供应链的贸易不受影响，直至4月2号。
加拿大财政部于关税战打响之后的第二天，即，2025年3月7日，正式宣布了第一轮财政救助计划。包括两家政策性银行EDC和BDC的贷款计划，以及失业保险EI的弹性原则。3月7日下午宣布这些政策之后，当天晚上，北京时间3月8号，中国宣布对加拿大进口商品加征关税。财政部的救助计划，尚未考虑中国加征关税对加拿大的影响。与5年前疫情危机相比，目前我们的关税危机，还没有涉及到生命安全，以及大规模失业，但不确定程度已经堪比疫情时的封城，开放，再封城，再开放了。政府的财政政策虽然做出了反应，但相比疫情时采取的措施，还是相对有限和克制的。因此，央行货币政策配合力度也比较有限，3月12日只降息0.25%。
01关税战可能的走向
4月2日，美国政府将实施对等关税政策，这是本轮关税战的重头戏，美墨加目前的关税战只是主菜前的开胃菜。“对等关税”在英语中通常称为”reciprocal tariffs” 或”mirror tariffs”。例如，美国对从印度进口的酒类征收的进口关税税率约为2%，美国消费者享受了低价的印度商品；印度对从美国进口的酒类征收的关税税率约为150%，印度消费者支付了较高价格。川普说，这是欺负和侮辱美国，所以要mirror印度的做法，把美国从印度进口的酒类商品关税从2%加到150%。美国实施对等关税的意思是，对现存的上述不对等关税进行一次性纠正，无论对方是哪个国家，当然包括加拿大。
以乳制品为例，根据USMCA，加拿大对从美国进口的乳制品实施配额制，超过配额的部分，奶酪，配额外关税可高达245%；黄油，配额外关税约为298%；奶粉，配额外关税约为241%。根据USMCA，美国对于从加拿大进口的乳制品也实施配额制，超过配额的部分，奶酪，配额外关税通常在10%到20%之间；黄油，配额外关税约为20%；奶粉，配额外关税约为10%到20%。很明显，同样是奶制品，美加之间的确存在着不对等的关税情况。美国实施对等关税后，将迅速推高大多数商品的关税，并引发全球关税大战。
美国商务部曾表示，希望墨西哥和加拿大能够跟随美国，实施与美国相同的关税政策，例如，希望墨西哥和加拿大，在美国对印度酒类加征150%关税之后，与美国同步，否则，《美国-墨西哥-加拿大协定》USMCA就会被利用，毕竟加拿大和墨西哥是美国的北门和南门。
屈从于美国的全球关税战政策，跟随美国向其他国家加征关税，对加拿大来说极具挑战性，3月8号中国向加拿大商品加征关税，就是第一波冲击。如果不屈从于美国的政策，美加之间的关税战肯定会升级。总之，无论亲美还是反美，加拿大的经济都将受到影响：出口会出现萎缩，影响就业；进口商品价格会上涨，提高通胀预期。在决定是迎击左勾拳还是右勾拳的问题上，加拿大处在了政治站队的十字路口，但无论冲击来自哪个方向，加拿大都需要迎接关税威胁带来的挑战，财政和货币政策方案会逐步出台。
02财政政策和货币政策前瞻
疫情爆发之后，加拿大采取的财政政策规模是空前的。除了动用两家政策性银行EDC和BDC提供贷款之外，各式各样向居民和企业的补贴铺天盖地，持续时间长达1年半。下面列举了从2020年3月到2021年10月最主要的财政政策。这些政策有可能运用到本轮关税危机之中。至少我们知道，财政政策的武器库里，尚有很多未动用的大规模杀伤性武器。
2020年3月：加拿大紧急响应补助金（CERB），为因疫情失业或收入减少的工人提供每月2000加元的补助，持续4个月，总计支出740亿。工资补贴计划（CEWS），为受疫情影响的企业提供75%的工资补贴，总计支出1110亿。
2020年4月，加拿大紧急商业账户（CEBA），提供最高4万加元的无息贷款，部分可豁免，帮助中小企业缓解现金流压力。
2020年5月，租金补贴计划（CERS），为受疫情影响的企业提供租金和房贷利息补贴，减轻企业运营成本。学生补助（CESB），为不符合CERB资格的学生提供每月1250加元的补助，支持学生群体应对疫情带来的经济困难。
2020年9月，加拿大恢复补助金（CRB），取代CERB，为失业或收入减少者提供每周300加元的补助。
2020年11月：加拿大恢复招聘计划（CRHP），为增加员工或恢复工资的企业提供补贴，鼓励企业重新招聘并恢复经济活动。
2021年1月，儿童福利金增加，增加加拿大儿童福利金（CCB），为有孩子的家庭提供更多支持，缓解家庭经济压力。
2021年10月，工资和租金补贴延长，延长工资补贴计划（CEWS）和租金补贴计划（CERS）至2021年10月，并根据疫情调整补贴比例，继续支持企业。
除了上述财政政策，货币政策也被用到了极致。2020年3月4日，首次紧急降息50基点，调整后基准利率1.25%；2020年3月13日：第二次紧急降息，降息幅度为50基点，调整后基准利率0.75% ；2020年3月27日，第三次紧急降息50基点，调整后基准利率为0.25% 。在2020年3月的短短三周内，加拿大央行连续三次降息，累计降息1.5%，将基准利率从1.75%大幅下调至0.25%。同月，加拿大央行启动量化宽松（QE）计划，最初每周购买至少50亿加元的加拿大政府债券。通过购买债券，向市场注入流动性，降低长期利率。2020年4月，扩大资产购买范围，开始购买企业债券和省级债券。2021年1月，调整量化宽松规模，将每周资产购买规模从40亿加元减少至30亿加元。2021年10月，加拿大央行宣布结束量化宽松计划，但仍维持基准利率在0.25%的历史低位，并继续购买政府债券以维持市场稳定。2022年3月，首次加息，直到2023年7月停止加息。2022年4月，加拿大央行正式启动量化紧缩（QT），直到2025年3月停止缩表。
加拿大央行对货币政策的影响主要体现在对商业银行的影响上，不直接影响企业和家庭。对家庭和企业的货币投放掌握在商业银行手中。加拿大商业银行的监管者是OSFI，其政策的松紧程度直接影响货币在社会中的投放量。疫情期间OSFI的政策梳理如下：2020年3月，OSFI允许银行和金融机构为受疫情影响的借款人提供抵押贷款延期还款（最长6个月）；2020年4月，放宽资本缓冲要求，OSFI宣布暂时降低国内系统重要性银行的资本缓冲要求，从2.25%降至1%，释放约3000亿加元的额外贷款能力。2022年4月OSFI宣布恢复银行的资本缓冲要求，从1%提高至2.5%。目前该比例已经提高到了3.5%，比疫情之前还高，因此限制了商业银行的信贷业务和货币投放。
面对关税危机，到底需要采取多大规模的财政和货币政策，商业银行监管机构OSFI会有哪些配合的举措，取决于政府对本次危机影响程度的判断。我个人的看法是：财政政策力度说明经济实际受损的程度，加拿大的央行没有独立性，因此货币政策以政府的财政政策为导向，如果财政政策力度加大，货币政策力度才会跟上，而央行货币政策能否落地，还要看商业银行监管机构OSFI的配合措施。目前的财政政策力度有限，因此央行的货币政策相对保守，3月12号仅降息0.25%。而OSFI完全没有实施任何配合措施。财政政策，是“精准扶贫”，完全针对受灾群众，不受影响的人则一分钱都拿不到，疫情期间，总计发放救济资金3000亿，平均每人可以获得7500元，但是那些维持收入和工作不变的家庭没有收到一分钱救助；货币政策则是“普度众生”，只要降息，每个能申请到贷款的家庭都会受益，在疫情期间贷款买房的家庭都获得货币政策优惠。
回顾历史，不是为了预测未来，而是为了不重蹈覆辙。很多家庭在疫情期间，既没有领取到一分钱政府补助，也没有去贷款买房，一切优惠政策都片叶不沾身，不仅浪费了一次完美的危机，还悲催地与所有人一起经历了此后的通胀和加息。建议大家紧盯政府的财政政策变化，以此判断货币政策变化，汲取疫情期间的教训，早做准备，果断行动，别再错过这次关税危机了。
03普通家庭如何应对关税危机
巴菲特说，关税战，就是战争。美国和加拿大处于战争状态，每个人都无法回避这个现实。关税战可能导致某些行业失业情况严重，可能导致消费品价格上涨，可能导致加元贬值…这些都是战争的代价，身处其中的人都有份儿。目前，加拿大对从美国进口的300亿商品加征了关税，加拿大人需要为这些涨价了的商品找到替代品。每个人购物的时候，请优先选择加拿大本土产品，帮助我们自己打赢这场关税战。关税战打成什么样，谁心里都没数，关税政策甚至能够在上午和下午都不一样，剧情总是反转，之后再反转，再反转，。普通家庭，需要为进入战时状态做准备。
疫情期间，我听说有这样一个加拿大家庭，夫妻都是医务工作者者，双双辞职躲了起来，并趁着房价下跌把自住房卖掉了。危机时刻，切忌四件事：1.逃避社会和家庭责任，没有担当；2.自作聪明，低价卖股票，低价卖房子；3.过度悲观，只看风险，不看机会；4.忘记历史，重蹈覆辙。历史从来不是未来的地图，未来的意思就是会发生从未发生过的事情。普通人能做的是，牢记历史，避免重蹈覆辙，不奢望能够预测未来。房价低的时候卖房子，股价低的时候卖股票，退休以后买彩票，这是“活得更惨”三件套。农民在荒年卖地，谁买了呢？地主能在荒年买地，是因为自己有余粮，并早已为荒年做好了准备。荒年，对农民来说是危险，对地主来说是机会。想返贫，特别容易，就是在危机到来的时刻，低价出售资产，而不是买入。很多人说，“我的人生，只差一个机会”。那么机会藏在哪儿呢？机会藏在危机里，“危”和“机”同时出现，看你怎么选。为什么大多数人不富裕？因为大多数人在危机来临时往往只看到危险，却无视其中的机遇，甚至误入歧途，做出错误的决定而导致迅速返贫。
结语：
美加之间的博弈就像战场一样，目前加拿大处在贸易战的战争状态，刀剑无眼，危机四伏，今天不知道明天会发生什么。对于普通家庭来说，未来一段时间需要关注加拿大的财政政策变化。因为加拿大央行没有独立性，货币政策需要配合财政政策，所以利率变化会与财政政策同步。博弈中的交锋，有真有假，有时雷声大雨点小，有时雷雨交加，实际伤害需要政府去评估。例如，新领取EI的人数大幅增加的情况下，财政救助力度会加大，货币政策会跟上，甚至银行监管当局OSFI的政策也需要跟上央行政策的调整。贸易战可能的结果有两个：1.经济衰退伴随失业率上升，央行因此会降息；2.物价上涨，央行可能因此加息。两种可能都有，很可能先后发生，先降息，后加息，就是疫情以来我们都经历过的。
危机期间，普通家庭需要尽量避免的做法是：不要在房价低的时候卖房子，不要在股价低的时候卖股票。要不要抄底，趁低价买入资产，这是一个很难回答的问题，因为每个家庭的财务承受能力不同，更重要的是每个人的心理承受能力迥异。买入资产时，如果心存侥幸，希望价格立刻反转，这种抄底是危险的赌博；如果买入资产时就确定，至少5年后再出售资产，而且财务能力允许，则可以考虑充分利用危机带来的买入机会。
疫情具有很大的不确定性，不知道结果如何，不知道何时结束。通胀和贸易战不确定性是有限的，因为通胀和贸易战一定会结束，结果是已知的，只是终止时间不知道，过程中发生什么不知道。关税危机一定会过去，我们需要做的是不忘历史，不重蹈覆辙，不要浪费这场危机。无论关税危机如何演变，回顾疫情期间我们的共同经历，都将有助于大家提高应对危机的能力。各位读者在未来遇到权衡取舍的时候，希望能想起这篇文章，重温刚刚过去的这段历史，以史为鉴，在不确定的世界中，找到自己的确定性，不畏过往，不惧未来。
2025年3月12号王红雨于多伦多
作者微信号：14168805089
